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??? 每逢“兩會”季，都是賣方機構(gòu)勾勒新一年“政策紅利”熱點板塊的好時機。
??? 21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者了解到，連日來，包括安信證券、中信建投、國海證券等，均在研報中提及PPP對于市場或相關(guān)個股的影響。
??? 根據(jù)目前券商研究團隊的研究結(jié)論，預(yù)計兩會召開前夕PPP立法有望取得最新進展；尤其是隨著財報逐漸披露，上市公司釋放與PPP相關(guān)的項目庫，有望接棒下一輪熱點。
??? 2月22日，接近監(jiān)管層人士向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者透露，在新一年其所在業(yè)務(wù)部門對于資產(chǎn)管理機構(gòu)的業(yè)務(wù)引導(dǎo)中，PPP項目的證券化、公募基金REITS，以及ABS等新型的證券化業(yè)務(wù)將是重點。
??? 實際上在1月下旬，基金業(yè)協(xié)會已經(jīng)組織關(guān)于PPP項目證券化的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，培訓(xùn)講師來自發(fā)改委、證監(jiān)會和基金業(yè)協(xié)會、滬深交易所等，且均為相關(guān)部門負(fù)責(zé)人。
??? 21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，最近一波市場上漲中，中國交建、渝開發(fā)和葛洲壩等PPP概念股走勢強勁；同一統(tǒng)計周期內(nèi)，巴安水務(wù)、中珠醫(yī)療等PPP概念股則相比羸弱。這或顯示出PPP政策紅利的釋放節(jié)奏仍存在差異。
??? 尤其在再融資新政實施之后，部分概念個股的再融資計劃或受到影響，存在影響后續(xù)項目推進的可能。
??? 區(qū)位梯度隱現(xiàn)
??? “A股上市公司毫不掩飾在PPP項目上的熱情。”2月22日，銀河證券內(nèi)部一位行業(yè)研究員在與21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者溝通時指出。
??? 2月21日晚間，東方園林（002310.SZ）發(fā)布中標(biāo)公告，稱公司與合作伙伴聯(lián)合體中標(biāo)霍山縣淠源渠水生態(tài)文明治理工程PPP項目，總投資額為10.5億元。根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者的統(tǒng)計，開年尚不足兩月，東方園林中標(biāo)的PPP項目總投資額已經(jīng)達(dá)到129.66億元。
??? 這并非個案。同一天，中毅達(dá)公告，收到觀山湖區(qū)西部現(xiàn)代制造產(chǎn)業(yè)園第一批PPP合作項目招標(biāo)人及招標(biāo)代理機構(gòu)發(fā)出的《中標(biāo)通知書》，項目投資估算約為35.30億元。而在此前的一天，梅安森與智慧鄉(xiāng)村科技有限公司中標(biāo)館陶縣四鎮(zhèn)四鄉(xiāng)277個行政村鄉(xiāng)村污水處理及運營管理特許經(jīng)營權(quán)采購項目，擬采用政府和社會資本合作（PPP）模式，總投資1.80億元。
??? 幾乎同期，盈峰環(huán)境發(fā)布公告，與湖北仙桃政府簽訂循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)園PPP項目框架，園區(qū)面積1000畝，總投資20億元，涉及垃圾焚燒發(fā)電、污水處理、污泥無害化、餐廚、土壤修復(fù)等。
??? 三家公司在年內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)被資金提前埋伏的跡象，市場表現(xiàn)均超過大盤走勢，其中梅安森年內(nèi)股價上漲達(dá)到22.96%，相比大盤股價上漲達(dá)到17.88%。中毅達(dá)、東方園林和盈峰環(huán)境年內(nèi)股價漲幅也達(dá)到10.40%、5.88%和6.84%。
??? 實際上近期頻繁中標(biāo)PPP項目的上市公司與A股市場的走勢相關(guān)性來看，已經(jīng)出現(xiàn)較為貼合的相關(guān)性曲線。而從項目的共性來看，近期市場參與炒作的主要以環(huán)保和基建類項目有關(guān)。
??? 按財政部對外發(fā)布《全國PPP綜合信息平臺項目庫第五期季報》數(shù)據(jù)，截至2016年12月末，全國入庫項目中綠色低碳項目6612個、投資額5.5萬億元，分別占全國入庫項目的58.7%、40.5%。
??? 實際上在本輪PPP概念股的上漲周期內(nèi)，被資金認(rèn)可度最高的存在一定的區(qū)位共性，譬如辦公地址位于重慶市、湖北武漢市、江蘇省南京市、浙江省寧波市、安徽省合肥市、云南省昆明市等二線城市的PPP概念上市公司本輪行情啟動迅速。反而北上廣深等一線城市相關(guān)上市公司表現(xiàn)羸弱。更多經(jīng)濟欠發(fā)達(dá)省份的三四線城市上市公司表現(xiàn)同樣多差強人意。
??? “二線城市的基建、環(huán)保類上市公司實力雄厚，同時對于整個所在省域或更大的范圍體現(xiàn)出競爭優(yōu)勢；與之同時，PPP項目的開展主要是一些相對偏遠(yuǎn)的區(qū)位，因此這一類上市公司獲得項目的能力更強，從而在二級市場追捧?！鄙鲜鲂袠I(yè)研究員坦言。
??? 證券化紅利箭在弦上
??? 繼此前的“舉債模式”之后，PPP有望接棒成為各地方主要的融資手段。而在另一個維度，機構(gòu)針對PPP紅利的預(yù)判，除了PPP項目的資產(chǎn)證券化之外，亦包含更深層次的期待。這一系列紅利的影響范圍仍待相關(guān)政策的明朗，以及下一步“示范項目”的出爐。
??? 2月21日，財政部金融司公開披露的數(shù)據(jù)中，至2016年底，中國PPP（政府和社會資本合作）綜合信息平臺入庫項目11260個，總投資人民幣13.5萬億元，簽約進入執(zhí)行階段的項目1351個，總投資2.2萬億元。743個財政部示范項目中，簽約進入執(zhí)行階段的示范項目363個，總投資9380億元。
??? 在此背景下，安信證券相關(guān)研究人士認(rèn)為，兩會召開前夕，PPP立法有望取得最新進展。
??? 按照上述接近監(jiān)管層人士透露，PPP項目的資產(chǎn)證券化，以及公募REITS均是2017年其所在監(jiān)管部門引導(dǎo)資產(chǎn)管理類機構(gòu)進行試水的主要業(yè)務(wù)。
??? 另一個維度，證監(jiān)會近日發(fā)布了對十二屆全國人大第四次會議第6127號建議《關(guān)于實施PPP項目資產(chǎn)證券化的建議》顯示，證監(jiān)會高度重視資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展。目前資產(chǎn)證券化相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則未限制PPP項目發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，且《資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單指引》專門為PPP模式通過資產(chǎn)證券化方式融資預(yù)留了空間。
??? 2月22日，北京某大型地產(chǎn)公司內(nèi)部人士在接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪時表示，盡管目前尚未有項目擬進行資產(chǎn)證券化改造，但是不排除接下來會有這一類動作。該公司相關(guān)PPP項目已經(jīng)被納入部位的PPP樣本項目庫。同一天，東方園林相關(guān)負(fù)責(zé)人則拒絕了21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者的采訪請求。
??? 尤其是隨著滬深交易所成立工作小組推進PPP項目資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會實施專人專崗備案管理之后，相關(guān)項目的推進速度或更快。
??? 值得關(guān)注的是，21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者梳理發(fā)現(xiàn)，部分PPP概念上市公司再融資可能受到新政影響。譬如富春環(huán)保、長青集團等，再融資方案尚未獲得證監(jiān)會受理，且距離上次募資到位不足18個月，可能會受到波及，不過是否會影響到上市公司層面相關(guān)業(yè)務(wù)的開展尚未可知。
